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y6英亚体育娱乐建筑材料周观点:促家居消费、旧城改造政策相继落地 板块需求有望修复
发布者:小编发布时间:2023-07-23 17:34

  2023 年宏观需求复苏明确,我们建议从强阿尔法属性与需求增长两个主线进行布局。主线一:以长打短,布局需求长期增长。建议布局需求持续增长且开始去库的玻纤龙头。主线二:精选龙头,布局强阿尔法品种。建议布局盈利能力提升且市占率持续提升的消费建材龙头。

  我们继续重点推荐:截至07 月21 日收盘,①【中国巨石】(预计2023 年PE10.1X)玻纤龙头成本优势显著,周期底部盈利安全边际较高。②【东方雨虹】(预计2023 年PE17.0X)非房及零售业务增长较快,集采下降,业务结构改善;防水新规打开新的成长空间。③【三棵树】(预计2023 年PE44.3X)渠道扩张带动市占率提升,成本快速下行带来盈利改善、业绩反转。④【森鹰窗业】(预计2023 年PE19.3X)节能门窗第一股,“大行业、小公司”,长期空间广阔。⑤【坚朗五金】(预计2023 年PE33.3X)直营渠道保证长期增长,经营质量改善,且受益于原材料成本下降。⑥【伟星新材】

  (预计2023 年PE20.7X)渠道+零售品牌力强,顺利传导成本,未来受益成本下行及二手房成交回暖。⑦【兔宝宝】(预计2023 年PE15.5X) 渠道下沉,板材业务稳健增长;中长期业绩明确,助力估值提升。⑧【福莱特】(电新组联合覆盖)(预计2023年PE22.5X)龙头成本管控优势显著,竞争格局长期优化。⑨【旗滨集团】(预计2023年PE11.0X)浮法玻璃供给减量+复产难度大,竣工核心受益品,盈利有望显著改善。

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  (1)消费建材:今年为消费建材业绩回升之年,多渠道+多品类的龙头有望率先走出底部。1)随着地产销售改善、原燃料下降带来盈利能力提升y6英亚体育娱乐,我们判断消费建材业绩低点已过;2)在需求不振的背景下,消费建材龙头积极调结构,拓展零售、小b 等渠道,建议关注渠道结构不断优化且长期市占率尚有空间的细分赛道龙头,继续推荐【东方雨虹】、【三棵树】,建议关注【森鹰窗业】【科顺股份】、【北新建材】、【坚朗五金】、【兔宝宝】。

  (2)水泥:本周全国水泥市场价格环比回落1%。价格下调区域主要是京津冀、江西、重庆、贵州和甘肃等地,幅度10-20 元/吨;价格上涨区域是四川,幅度30 元/吨。7 月下旬,受降雨和台风天气影响,国内水泥市场需求环比继续减弱,全国重点地区水泥企业出货率约为53%,同比回落11 个百分点。价格方面,虽然受益于错峰生产和限电减产,水泥库存有所降低,但整体库存仍保持在75%,市场供需矛盾暂未缓解,加之企业间竞争激烈,致使价格继续下行。

  (3)玻璃:全国均价:本周(07 月17 日- 07 月21 日)周均价1859 元/吨,较上周增加15 元/吨,环比+0.8%。开工率:本周浮法玻璃企业开工率为79.74%,环比+0.65pct。产能利用率:本周玻璃企业产能利用率为82.09%,环比+0.02pct。全国浮法玻璃样本企业总库存 4750.8 万重箱,环比-9.24%。3.2mm 镀膜主流大单报价25-25.5 元/平方米,环比持平,较上周暂无变动。关注【旗滨集团】【南玻A】【亚玛顿】。

  (4)玻纤:截至7 月20 日,国内2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价在3700-3950 元/吨不等,全国均价3841.00 元/吨,主流含税送到,较上一周均价(3898.50)下跌1.47%。

  (5)原材料变化情况:截止07 月20 日,钛白粉现货价15516.67 元/吨,环比下降133元/吨,同比去年下降3,350.00 元/吨,对应下降比例为17.76%。国内丙烯酸现货价6,250.00 元/吨,环比持平,同比去年下降4,150.00 元/吨,对应下降比例为39.90%。

  国内苯乙烯主流市场价8,040.00 元/吨,环比上升325.00 元/吨,同比去年下降1,635.00元/吨,对应下降比例为16.74%。上海石化环氧乙烷出厂价6,000.00 元/吨,环比持平,同比去年下降550.00 元/吨,对应下降比例为8.40%。

  风险提示:基建投资不及预期;政策变动不及预期;信用趋紧的风险;地产调控继续趋严的风险;原油价格继续上涨的风险。